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钢铁跨界“玩儿”融资租赁,能行吗?

2016-09-15 06:20 来源:中国联合钢铁网
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钢铁跨界“玩儿”融资租赁

由于银行普遍收紧了对产能过剩行业的信贷,加剧了钢铁企业资金紧张状况,资金流动性面临挑战。在应对之策中,融资租赁是钢铁企业实现产融结合、提高资产流动性的一条重要途径。

为什么要成立融资租赁公司

融资租赁作为设备融资的一种重要手段,兼具促进装备制造业发展、设备进出口、企业融资等多种功能,是产融结合的典型领域。在一些发达经济体,融资租赁是企业设备融资的主要工具之一,其重要性仅次于银行信贷。

从政策层面看,国务院陆续出台《关于加快融资租赁业发展的指导意见》等相关文件,支持融资租赁行业发展。目前,包括上海、福建、西安、天津等在内的多个地方相继出台了大批融资租赁的利好政策,内容涉及再融资优惠、降低子公司资本金门槛等等。

从钢铁企业的实际情况看,也急需金融资本的支撑。一方面,近年来钢材需求下降,钢材价格大幅度下降,钢企效益低迷;另一方面,一些企业在钢铁工业快速发展时期投入过大,目前面临严重的债务风险,而要发展多元化经营需要增加资金投入,不少企业面临资不抵债、甚至资金链断裂的困难。

从已成立的钢铁企业融资租赁公司的运行情况看,融资租赁已经发挥了以下几个方面的作用。

一是满足钢铁企业融资需求。成立融资租赁公司,可以有效满足钢铁企业的融资需求,缓解对银行信贷的依赖。同时,可将外部市场和外部利润内部化,有效降低钢铁企业整体财务费用,提高归属母公司利润。

二是可有效利用境外低成本资金。融资租赁公司可通过金融杠杆的作用,利用自身的外债额度,在境外金融市场筹集低成本资金(目前境外资金成本在4%左右),获取境内外利差带来的收益。

三是服务集团的流动性管理。利用融资租赁公司的租赁业务,可促进钢铁企业的销售工作,降低其应收账款余额。通过融资租赁公司的“回租赁”操作,还可盘活钢铁企业的生产设备、厂房等固定资产,提高非现金资产流动性,降低流动性风险。

四是获取高于主业的经济收益。目前钢铁行业面临产能过剩的现状,部分钢铁企业面临严重亏损,亟须寻求新的利润增长点。融资租赁行业的平均利润率在10%~30%,远高于钢铁行业的收益率,且与钢铁主业契合度大,对改善现金流结构、降低经营风险、实现企业的可持续发展、提高国有资产的保值和增值能力具有重要意义。

五是实现产融结合的有效途径。钢铁企业集团成立融资租赁公司,将进一步完善集团金融板块功能,提升产融结合与融融合作水平,更好地服务集团实体产业,在盈利方面抵补实体产业周期性变化风险,与集团原有金融产业形成优势互补效应。

融资租赁业务的实质决定了其对商业银行贷款的替代作用,因此集团通过自身旗下的融资租赁公司实现融资,既可以直接减少向商业银行贷款的规模,进而降低实际对外支出的融资成本;还可以通过资产证券化再次进入市场,提高流动性,且实现利差收益。

钢铁企业融资租赁发展概况

近几年来,随着国内融资租赁相关法律法规日益完善,特别是在一系列利好政策的推动下,我国融资租赁业步入迅速发展的轨道,已发展成为仅次于美国的世界第二租赁大国。截至2016年6月底,我国融资租赁企业(不含单一项目公司、分公司和收购海外的公司)总数约为5708家,比上年底的4508家增加1200家。全国融资租赁合同余额约46800亿元,比2015年底的44400亿元增加约2400亿元,同比增长28.0%。2016年,全国融资租赁业尽管经受着一些负面因素的拖累,年内业务总量仍将超过5万亿元,从而将使中国超过美国成为世界第一租赁大国。

目前,据不完全统计,钢铁企业集团成立的融资租赁公司有14家,分别是河钢、渤海钢铁、太钢、山钢济钢、山钢、新兴铸管、杭钢、天津荣程、沙钢、华菱、首钢、本钢、南京钢铁和山西建邦。

值得注意的是,华菱、首钢、本钢、南京钢铁、山西建邦5家钢铁企业的融资租赁公司,其企业名称与母公司无直接联系。这与公司的定位相关,可为开拓市场化业务铺垫。今后,钢铁企业成立融资租赁公司时,也可充分考虑集团公司品牌影响力、定位及名称等问题。

从注册时间来看,钢铁企业融资租赁公司起步较晚,除了南方国际租赁公司外(1989年设立,2005年经商务部批准重组),其他13家均是近3年注册成立的,股东大多是集团境外的子公司,业务均是以集团内部成员单位为主,详见表1。

从注册资本金来看,各钢铁企业的融资租赁公司的注册资本金额不等,以美元注册的居多,详见表2。

从公司类型和股东情况来看,14家钢铁企业的融资租赁公司均属外商投资类融资租赁公司,详见表3。

从注册地来看,各钢铁企业的融资租赁公司的注册地主要集中在天津、上海、深圳。其中,天津6家,上海3家、深圳2家,另外3家主要是在济南、杭州、本溪等地,见图1。

据公开资料显示,目前已有中航租赁、中海油租赁等13家市场化融资租赁公司服务过15家钢铁企业,钢铁企业部分融资租赁业务清单详见表4。其中,4家钢铁企业融资租赁公司服务于本集团,分别是歆华租赁、太钢(天津)融资租赁有限公司、渤海钢铁集团融资租赁公司、辽宁恒亿融资租赁有限公司。

案例分析

●太钢(天津)融资租赁有限公司

太钢(天津)融资租赁有限公司于2014年4月份在天津东疆保税港区成立,由太钢集团在中国香港设立的子公司———太钢进出口(香港)有限公司出资,注册资本1.6亿美元。太钢集团同时还成立了保理公司———太钢(天津)商业保理有限公司。

融资业务方面,太钢租赁已累计取得各类借款折合人民币近40亿元,采取的是人民币、美元、欧元多币种错配,有境内贷款、跨境直贷、内保外贷、财务公司拆借、股东借款等多渠道融资模式。借款成本均低于集团借款成本,有效地为集团公司降低了融资成本,拓宽了融资渠道。

租赁业务方面,出于风险防控考虑,太钢租赁优先满足集团内部成员单位业务需求,适时拓展外部市场融资租赁业务。通过积极开拓租赁业务,太钢租赁业务规模已达到近50亿元。

●上海歆华融资租赁有限公司

上海歆华融资租赁有限公司于2014年12月1日在上海自由贸易试验区注册成立,是湖南华菱钢铁集团有限责任公司通过其全资子公司华菱集团(香港)国际贸易有限公司投资成立的外商独资融资租赁公司,注册资本3000万美元。该公司于2015年4月份开始正式运营,当年资产总额达6.1亿元,净资产收益率为10%。

歆华租赁当前业务定位为“1+X”:1———集团业务,利用“税收筹划、内保直贷等方式”为集团降低资金成本,改善资金结构;为集团产业链上下游企业提供融资租赁服务,重点服务物流企业(内河船舶、车辆等);X———城市公共事业(医疗、教育、交通、水务)、消费金融(手机、汽车租赁)、生物医药、节能环保、轨道交通、其他(新能源、新材料、装备制造、健康产业、通用航空)。2016年,歆华租赁利用集团授信,开展银租通业务,规模15亿元,利润1000多万元。

●新兴际华融资租赁有限公司

新兴际华融资租赁有限公司于2014年9月在天津东疆保税港区成立,是新兴铸管股份有限公司控股的外商融资租赁公司,注册资本4亿元人民币;公司完全市场化运作,开展新兴际华系统内业务及市场化业务。目前,该公司针对新兴铸管旗下新疆公司开展了融资租赁业务、合同能源管理业务,开展了新兴铸管几大基地的节能减排项目,借助股东基础,以钢铁行业为基础开发业务。

●河钢融资租赁有限公司

河钢融资租赁有限公司于2016年2月在天津东疆保税港区成立,由河钢集团有限公司联合中国香港投资平台———河钢国际控股有限公司出资成立,注册资本15亿元人民币;公司作为河钢集团下属专门从事融资租赁业务的子公司,是集团金融板块内的重要成员。河钢集团同时成立了保理公司———河钢商业保理有限公司。目前,在公司实质性运营不到3个月的时间里,迅速完成资金投放额149.50亿元,主要以融资性售后回租业务为主。

面临的挑战与应对措施

困难一:受钢铁行业影响,融资困难。

自2009年以来,钢铁行业一直处于困难时期,钢材需求减少,价格逐年下滑,经济效益一直处于微利甚至全行业亏损状态,受银行严控钢铁企业的贷款规模影响,许多钢铁企业面临着银行不批新增贷款、续贷困难、涨息和抽贷等问题,钢铁企业从传统银行融资渠道获取的资金正在减少。

特别是近几年来,国家加大了钢铁行业淘汰落后和化解过剩产能的力度,使融资租赁公司的母体钢铁集团公司主业及上下游产业自身造血功能持续减弱,现金流受到影响,在行业竞争中处于不利地位,母体的弱化使融资租赁公司的发展受到制约。

随着国家货币政策、产业政策的逐步落实到位和金融改革的不断深入,产能过剩、污染严重的钢铁行业将进一步受到限制融资、压缩信贷规模的影响,使集团公司融资规模受限,增信、续贷压力骤增,资金存量呈明显下降趋势。这种压力最终将传导到融资租赁公司身上,从而造成钢铁企业所设立的融资租赁公司出现融资难、融资贵的现象。

困难二:受“营改增”政策影响,利润降低。

2016年5月1日起开始实施的“营改增”,规定对融资租赁中的回租业务和直租业务适用不同税率。将“融资性售后回租服务”纳入金融服务范围,按照贷款服务适用6%的增值税税率(不能抵扣);而非回租型融资租赁服务和经营租赁服务仍属于租赁服务的范围,适用17%的增值税税率。按照50亿元业务规模开展售后回租业务测算,“营改增”后,融资租赁业务利润将降低约3000万元。

此外,“营改增”后,融资租赁售后回租业务被列为贷款服务,承租人不能抵扣进项税,之前不受钢铁行业融资政策影响的通道业务将不能继续开展。

困难三:租赁资产出现风险概率加大。

钢铁行业的融资租赁公司融资成本趋高,必然会选择能够产生较高收益的客户。但高收益意味着高风险,随着我国经济形势的下行,租赁资产出现风险的概率必然加大。

困难四:专业人才匮乏。

因大多数钢铁行业融资租赁公司的员工薪酬参照钢铁行业执行,与租赁行业的平均薪酬水平有较大差距,从而导致招人、留人困难。金融行业的工薪待遇是钢铁行业的3倍~4倍,造成从事同样工作的钢铁企业融资租赁公司员工收入太低。因此,钢铁行业融资租赁公司不仅无法吸引金融部门的骨干,企业中原有金融工作人员也在外流,使钢铁企业融资公司的队伍难以稳定。

不少融资租赁公司经理反映,目前钢铁企业融资公司要发展、扩大,最棘手的一个问题是如何发展和稳定队伍:按钢铁行业工薪标准招聘不到人才,不仅不能发展,原有队伍也难以得到巩固;按金融行业工薪标准付酬,融资租赁公司难以承受,在冶金行业内也难以实行。

应对策略

一是加强业务创新。虽然目前“营改增”政策的实施对租赁公司的创新手段造成一些影响,但租赁公司仍可通过“票据”“联合租赁”“保理”“资产证券化”等方式进行资产端和负债端的业务创新,提升盈利能力。

二是加强风险管理。风险管理是融资租赁行业的立身之本,对钢铁行业的融资租赁公司来说更是如此。比如,通过利用钢铁母公司上下游产业链的优势,既能提高收益又能降低风险;可利用信息化的手段对租赁流程进行系统风险管理;通过加强对风险管理人员的学习培训等,可以提升风险管理能力。

三是加强直租比例。“营改增”政策对直租的影响不大,租赁公司应改变以往以回租为主的业务模式,加大直租业务的比例,进而提高盈利能力。

四是择机吸收与钢铁逆周期行业企业的投资合作。钢铁行业融资租赁公司大多股权结构单一,且注册资金较少,从而导致银行对其的授信按照钢铁行业执行,不利于租赁业务的开展。为解决这一问题,钢铁行业融资租赁公司可适当调整部分股权结构,择机吸收与钢铁逆周期行业企业的投资合作,从而使银行不压缩集团整体的授信额度,甚至适当新增授信规模,降低融资成本。同时,此举也可将业务更好地扩展到合作方的行业领域,分散风险。(来源:中国冶金报 作者:李凌 李燕杰)


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